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南强北弱 区域分化加剧

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  下半年水泥行业总体上仍会平稳运行,供需关系会得到持续改善,区域分化也将越发明显。在价格方面,水泥价格会随着淡季的结束而止跌企稳,缓慢进入上升轨道

  受到行业淡季、南方暴雨以及房地产开发投资增速下滑等诸多因素影响,二季度水泥行业景气度有所下滑,这在水泥价格、产量增速等方面均有所体现。但从上半年行业的整体形势来看,情况还是相对乐观的。一方面,上半年水泥价格同比优势明显。由于去年末水泥价格大幅拉升,致使今年年初价格也盘踞在高位,虽然淡季周期的到来压制了价格的上升走势,但上半年340元/吨的均价仍较去年同期上涨了近20元/吨,同比增长6.25%,行业利润进一步增长。另一方面,行业供需情况持续改善。虽然房地产投资增速继续下滑使水泥需求增速放缓,但供给端也在萎缩,淘汰落后产能步伐进一步加快,限产保价对市场短时供需平衡起到积极作用。

  除此之外,上半年水泥市场呈现出一个新特点——区域市场分化更为严重,“南强北弱”的格局逐渐显现。

  “南强”是指华东、中南两大区域市场表现不俗。从自身来看,华东、中南两大水泥市场相对成熟,龙头企业区域控制能力强,行业集中度偏高。从近期走势来看,两地水泥均价显着高于全国平均水平,企业盈利能力也相对较高。

  “北弱”是指华北、西北市场表现欠佳。华北地区水泥价格近两年来一直在低位徘徊,今年上半年区域均价在295元/吨,不仅是六大区域市场中的价格洼地,也大幅低于全国平均水平。价格低位徘徊对华北地区水泥企业的盈利能力造成负面影响。西北水泥市场也一改往年的良好格局,产能压力迅速释放,价格同比出现大幅下滑,短期内难见改观。我们建议投资者要重点关注区域市场分化的问题,投资时尽量规避景气度偏低的区域市场。

  我们认为下半年水泥行业总体上仍会平稳运行,供需关系会得到持续改善,区域分化也将越发明显。在价格方面,水泥价格会随着淡季的结束而止跌企稳,缓慢进入上升轨道。但水泥企业利润增速会出现下滑,因为去年下半年行业景气度较高,各种基数也相应偏高,会对今年下半年水泥企业利润增速产生不利影响。

(来源:全球五金网)

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