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钢铁行业背债3万亿

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  据经济之声《央广财经评论》报道,资产负债率是衡量企业健康与否的重要财务指标。虽然企业通常会保持一定的资产负债率来进行扩张,但过高的资产负债率往往意味着债务负担严重,财务压力大。最新数据显示,33家上市钢铁企业半年报全部披露完毕。在这33家上市钢企中,有18家资产负债率超过70%,占比达到54.5%。资产负债率超过80%的钢企为6家。

  相比其他行业,钢铁的资产负债率比较高是哪些原因造成的?

  申银万国证券研究所首席分析师桂浩明:第一,钢铁企业前两年都想争先上项目,实际上中国钢铁产量大概7亿多吨,但是产能可能超过9亿吨,由于大规模上项目,负担比较重,负债率比较高;第二,这两年由于国内宏观调控,基础建设投资降温,钢铁的有效需求不像前两年那样大,需求不足也使得钢铁产品大量的销售产生困难,所以钢铁价格会下跌,销售不畅,钢材为了鼓励销售,也不得不采取先把产品卖出去再回款,加大了在财务的不良状况;第三,过去中国钢铁业持续高速增长,企业也都大量囤积铁矿石,因为过去铁矿石的价格在不断上涨,对原材料需求大,往往会采取高价买入铁矿石的办法,通过银行举债、钢铁贸易等等形式,现在来看这种状况可能会有一定的改变,但是还没有真正影响到市场。

  在盈利方面,数据显示,上半年88家钢企中有63家钢企实现盈利,盈利超过5亿元的钢企仅6家,盈利额达80.98亿元,占整体盈利额的53.4%;与此同时,25家处于亏损的钢企中,亏损超过5亿元的钢厂7家,亏损额达到53.22亿元,占整体亏损额的69.32%。与之相对应的是,截至6月末,全国86家大中型钢铁企业总负债已超过3万亿元,其中银行贷款达1.3万亿元。

  这会不会导致钢铁企业资金链紧张加剧,成为一种恶性循环?

  桂浩明:确实有这种担心,第一,钢铁行业目前运行的特点是利润很低,即便是还有一部分钢企有几个亿的盈利,但是大多数都是非钢业务带来的,并不是钢铁主业带来的,即便有些钢铁产品它能够盈利,毛利率也低得惨不忍睹,毛利率比同期银行储蓄率低得多,换句话说,不炼钢了,有这样的流动性,存银行可能比现在情况还要好,这是属于整体行业性的亏损。这种问题如果不能及时化解,可能会呈现多方面的风险,包括资金链的断裂、行业在运行趋势中出现逆转。

  资产负债率超过80%的钢企为6家,分别为八一钢铁、抚顺特钢、韶钢松山、西宁特钢、华菱钢铁和重庆钢铁。值得一提的是,在所有上市钢企中,八一钢铁的资产负债率达到86.46%,为所有上市钢企最高。

  八一钢铁负债率86.46%,业绩大幅下滑,除了我们刚才分析的共性原因之外,有没有其他特殊因素?

  桂浩明:八一钢铁是由宝钢控股的,它是新疆的企业,波动可能同外部因素有关,也有一些内部因素。前两年八一钢铁因为在新疆本地上一些大型项目,所以在别的地方在压产能的情况下,它还是有些操作上或者投资上相对激进一点。在市场不景气、需求有限的情况下,负债率高的都是前几年操作比较激进的企业。

  综合这33家上市钢铁企业的整体情况来看,您如何评估他们在A股市场的投资价值?

  桂浩明:现在钢铁企业最大特点是,在A股上都普遍的低于净资产,是继银行板块以外第二个破净的板块。经过最近股市向好,钢铁企业也涨了一点,但是普遍还是破净。这种状况短期内很难改变,因为钢铁板块有几个特点,第一,流通盘比较大,规模比较大;第二,从现在来看真正能够出类拔萃、跳出周期魔咒的、具有自己独到的发展模式还比较少,几乎找不到,大多数都是寻找行业的一个起步在波动,很难有脱颖而出的启动;第三,中国钢铁业的企稳回升的机会并不太明显,大多企业还会有痛苦的声音,钢铁板块在整个资本市场中不会得到投资者更多的认可,还会在比较低迷的情况下徘徊运行。

(来源:互联网)

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